The Blockchain Group frappe fort avec l’acquisition de 182 BTC, renforçant sa position comme leader européen du Bitcoin treasury. Découvrez les implications pour le marché et la comparaison avec MicroStrategy.
1. Introduction : Un Signal Puissant Envoyé Au Marché
Le 18 juin 2025, The Blockchain Group (ALTBG), entreprise technologique cotée à Paris sur Euronext Growth, a officialisé l’achat de 182 bitcoins pour une valeur de près de 17 millions d’euros (~19,6 M$). Cette acquisition stratégique porte la réserve de l’entreprise à 1 653 BTC, évalués à 149 millions d’euros (~170 M$).
2. Un Financement Astucieux Par Dette Convertible
Cette opération n’a pas été financée en puisant dans la trésorerie, mais via :
- Une émission d’obligations convertibles (~18 M€),
- La conversion de bons de souscription, apportant 1,6 M€ supplémentaires.
Ce mécanisme permet de minimiser la dilution tout en mobilisant du capital pour acquérir des actifs rares comme le Bitcoin.
3. Sécurité Des Réserves : Partenaires Solides
Les bitcoins sont stockés par Taurus en partenariat avec Swissquote et la Banque Delubac, offrant un niveau élevé de sécurité et de transparence.
4. Bitcoin Yield : Un Ratio Spectaculaire Pour 2025
Le BTC yield (ratio entre les BTC détenus et le nombre d’actions diluées) atteint un niveau remarquable de 1 173 % en 2025. À titre de comparaison :
- MicroStrategy (Strategy) : seulement 19,1 % YTD,
- Ce qui positionne ALTBG comme leader européen sur ce KPI.
5. Profil Type Des Accumulateurs De Bitcoin
Les entreprises qui adoptent ce modèle sont souvent :
- De taille petite ou moyenne,
- À forte trésorerie, mais peu exposées historiquement à la crypto.
The Blockchain Group devient ainsi la première Bitcoin treasury company d’Europe, rejoignant des firmes américaines comme :
- Trump Media,
- GameStop,
- Semler Scientific.
6. Stratégie De Trésorerie : Utiliser La Dette, Pas Le Cash
Ces sociétés privilégient :
- Obligations convertibles,
- Actions préférentielles,
- Warrants,
…pour financer l’acquisition de BTC, préservant leur cash flow et limitant la dilution des actionnaires.
7. Impact Sur Le Prix Du Bitcoin
Cette nouvelle vague de réserves d’entreprise crée une demande structurelle, avec plusieurs effets :
- Soutien haussier aux prix grâce à la demande institutionnelle,
- Narrative bullish renforçant la confiance des marchés.
Cependant, des risques existent :
- En cas de chute des cours, des ventes forcées pourraient amplifier la volatilité via des margin calls.
8. Seuil Critique : Les 90 000 €
Une chute du BTC sous les 90 000 € menacerait la stabilité de plus de la moitié des sociétés ayant misé sur ce modèle de financement crypto.
9. Focus Sur MicroStrategy (Strategy)
Renommée récemment Strategy, l’entreprise américaine reste la référence :
- 581 000 BTC sous gestion (~63 Mds $),
- Financements massifs par obligations convertibles à taux zéro.
Performance :
- +2 800 à +2 975 % depuis 2020.
10. Avantages Du Modèle Strategy
- Ancienneté et résilience (survécu au crash de 2022),
- Accès facilité aux marchés obligataires,
- Leadership incontesté du secteur.
11. Les Risques Communs À Tous
Même les leaders ne sont pas à l’abri :
- Volatilité extrême du Bitcoin,
- Endettement élevé avec risque de margin calls,
- Transparence des audits BTC encore débattue.
12. Comparaison : The Blockchain Group vs. Strategy
| Critère | The Blockchain Group | Strategy (MicroStrategy) |
|---|---|---|
| BTC détenus | 1 653 BTC (~170 M$) | 581 000 BTC (~63 Md$) |
| Rendement BTC Yield | 1 173 % | 19,1 % YTD |
| Type de financement | Obligations convertibles | Obligations zéro-coupon |
| Marché | Europe (Euronext Growth) | Nasdaq (USA) |
13. Pourquoi Cette Tendance Va Se Renforcer
- Hausse de la méfiance envers les monnaies fiat,
- Volatilité du marché obligataire,
- Déflation programmée de Bitcoin = argument fort pour les trésoreries.
14. Enjeux Pour Les Investisseurs
Surveiller de près :
- Le niveau de levier financier,
- La structure de financement,
- La qualité des audits,
- Le cours plancher du BTC autour des 90 000–100 000 €.
15. Vers Une Standardisation Du Bitcoin En Trésorerie ?
Si la tendance actuelle perdure, on pourrait assister à une institutionnalisation du BTC comme actif de réserve courant, à l’image de l’or.