Circle (CRCL) a explosé en Bourse suite au vote du GENIUS Act, un cadre réglementaire sur les stablecoins aux États-Unis. Analyse du rallye boursier, de l’innovation avec le Circle Payments Network et des défis à venir.
1. Une IPO historique pour Circle (CRCL)
L’introduction en bourse de Circle Internet Group (CRCL) début juin 2025 a marqué les esprits : introduit à 31 $, le titre a rapidement bondi à plus de 200 $, soit une hausse de plus de 500 %. Ce rallye spectaculaire trouve sa source dans l’adoption du GENIUS Act, une réforme de grande ampleur encadrant les stablecoins aux États-Unis.
2. GENIUS Act : un cadre réglementaire favorable à Circle
Le GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) constitue le premier cadre fédéral dédié aux stablecoins. Il impose notamment :
- Une parité stricte : 1 stablecoin = 1 dollar en réserve.
- Des audits mensuels obligatoires.
- Une licence fédérale pour tout émetteur dépassant 10 milliards de dollars en circulation.
En tant qu’émetteur de l’USDC, deuxième stablecoin mondial, Circle bénéficie directement de cette réglementation qui renforce la transparence et la confiance des marchés.
3. Un rallye boursier alimenté par des fondamentaux solides
La valeur de l’action Circle a progressé de 33 % en une seule semaine après le vote du Sénat, atteignant 211 $. Selon Seaport Research, un objectif de 235 $ est envisageable, porté par une hausse projetée de 25 à 30 % du chiffre d’affaires annuel, grâce au Circle Payments Network (CPN).
Le soutien du président Trump à la réforme a également renforcé la confiance des investisseurs, en donnant un signal clair d’adoption politique.
4. Le Circle Payments Network (CPN) : moteur d’innovation
Le Circle Payments Network représente une infrastructure de paiement en temps réel basée sur l’USDC, destinée aux :
- Institutions financières,
- Grandes entreprises,
- Paiement des salaires et transferts internationaux.
Grâce à son efficacité et ses faibles coûts, il pourrait concurrencer SWIFT sur le terrain des paiements interbancaires et transfrontaliers, annonçant une adoption institutionnelle massive.
5. Comparatif avec les autres acteurs du stablecoin
| Acteur | Avantages réglementaires | Risques & limites |
|---|---|---|
| Circle (USDC) | BitLicense, MAS, conformité GENIUS Act | Forte dépendance au cadre légal américain |
| Paxos | En quête de licence bancaire | Sanctionné récemment par le NYDFS |
| Tether (USDT) | Leader en volume (~70 Md $) | Réserves peu transparentes, régulation floue |
| Meta/Walmart | Explorent le stablecoin privé | Faible visibilité, implémentation lente |
6. Conséquences macroéconomiques potentielles
L’expansion réglementée des stablecoins implique d’importants achats de Treasury bills en tant que réserves, ce qui pourrait :
- Influencer le marché obligataire,
- Faire des émetteurs de stablecoins les troisième plus grands détenteurs institutionnels de bons du Trésor.
Des géants comme Visa, Mastercard, ou Meta surveillent de près cette évolution, mais peinent à répondre aux standards du GENIUS Act.
7. Opportunités et défis pour Circle
Opportunités :
- Clarté réglementaire offrant une légitimité institutionnelle.
- Croissance projetée de l’USDC : objectif de 2 000 milliards $ d’ici 2028.
- Expansion du Circle Payments Network dans les services B2B, salaires et transferts en temps réel.
Risques :
- Cadre réglementaire strict : exigences en réserves liquides et conformité AML.
- Concurrence renforcée : Paxos accélère son développement, Tether tente de maintenir son avance.
- Incertitude législative : le GENIUS Act doit encore passer la Chambre des représentants avant d’être promulgué.
Conclusion : Circle, leader naturel du stablecoin réglementé
La performance fulgurante de l’action Circle (CRCL) ne relève pas d’un engouement passager. Elle s’appuie sur un socle combinant régulation claire, innovation technologique, et adoption institutionnelle croissante.
Face à des acteurs comme Tether ou Paxos, Circle s’impose comme le standard de référence du stablecoin conforme, soutenu par le cadre législatif du GENIUS Act.
À surveiller :
- Le vote final du GENIUS Act à la Chambre.
- L’adoption croissante du Circle Payments Network.
- L’évolution du marché des stablecoins réglementés.
En cas de validation législative, l’objectif des 235 $ pour CRCL pourrait être dépassé. En cas de blocage, l’élan actuel pourrait toutefois connaître un ralentissement temporaire.